Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

Abstract

Mục tiêu chính của nghiên cứu là đo lường các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE). Số liệu được sử dụng trong nghiên cứu được thu thập từ các báo cáo tài chính của 277 công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2015–2017. Nghiên cứu này trước tiên sử dụng cả 2 mô hình: Hồi quy kết hợp tất cả các quan sát mô hình ảnh hưởng cố định (Fixed Effect Model - FEM) và mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (Random Effect Model - REM). Sử dụng các kiểm định có liên quan, cuối cùng FEM được xem là mô hình thích hợp nhất để sử dụng trong nghiên cứu này. Kết quả ước lượng từ mô hình FEM cho thấy lợi nhuận và khả năng thanh toán hiện thời của công ty có mối tương quan nghịch với cấu trúc vốn của công ty. Ngược lại, qui mô và tốc độ tăng trưởng của công ty lại có mối tương quan thuận với cấu trúc vốn. Phương pháp thống kê mô tả được sử dụng để nghiên cứu từng khía cạnh của cấu trúc vốn. Bên cạnh đó, cấu trúc vốn của các doanh nghiệp nghiên về nợ, nghiêng về nguồn vốn dài hạn. Nhìn chung, nợ có tác động tích cực đến lợi nhuận dành cho chủ sở hữu, tài sản ngắn hạn đủ đảm bảo cho nợ ngắn hạn và lợi nhuận hoạt động đủ đảm bảo trang trải chi phí lãi vay. Luận văn cũng đã góp phần cho các nhà quản trị doanh nghiệp có cái nhìn khách quan hơn về cấu trúc vốn của doanh nghiệp mình đang theo đuổi, mục đích để hoạch định chiến lược sản xuất kinh doanh trong một hoặc nhiều năm, một hướng đi đúng trong sử dụng nguồn vốn vay từ bên ngoài để phục vụ cho việc mở rộng sản xuất với tầm qui mô lớn đáp ứng nhiều sản phẩm đưa ra thị trường điều đó muốn nói lên rằng Cấu trúc vốn là cốt lõi điều mà các doanh nghiệp phải hướng tới và quyết tâm xây dựng thật tốt, nếu xây dựng một cấu trúc vốn tốt doanh nghiệp làm tốt một phần về tài chính vững mạnh của doanh nghiệp mình. Tuy nhiên, luận văn cũng có những mặc hạn chế của nó về thời gian, không gian và thu thập cở mẫu, qua đó luận văn sẽ mở rộng cho hướng nghiên cứu tiếp theo để hoàn thiện cấu trúc vốn cho doanh nghiệp.